全球铝市场正面临二十余年来最严峻的供应危机！

4月13日摩根大通发布研报称，全球可见铝库存目前只剩下190万吨左右，折合仅9天的需求量。

而一个健康的市场，安全库存通常应覆盖25到30天的需求。9天，意味着缓冲几乎归零。

铝作为仅次于钢的第二大金属，2025年全球消耗量超过7000万吨。广泛应用于建筑、汽车、新能源设备等多个领域，是现代工业不可或缺的基础材料。

如此巨大的缺口，本质上是供需失衡的集中爆发，而这一切的导火索，就在中东。

全球大约9%的电解铝产自阿联酋、巴林、沙特、卡塔尔、阿曼、伊朗。但自2026年3月以来，该地区的生产接连受到冲击。

阿联酋的塔维拉铝业厂区，已经确认停产，恢复生产至少需要12个月。巴林铝业目前只有约30%的产能在运行。卡塔尔铝业年产64.8万吨，也因天然气供应中断，全面停产。

而电解铝的生产工艺特殊，一旦停产，电解槽冷却，重启周期长达6到12个月。这意味着这部分产能的损失在2026年内无法弥补。

或许有人会问：除了中东，其他地方不能增产吗？

可以，但至少在今年内很难。

中国是全球最大的铝生产国，占全球产量近60%。但我们有政策规定：电解铝年产能不得超过4500万吨。2026年前两个月，国内电解铝产量为753.4万吨，产能利用率已超过98%，基本满负荷运行，几乎没有增产空间。

印尼确实在扩建新产能，有预测认为今年可增加约100万吨。但这个增量连中东损失的一半都填不满。非洲莫桑比克的Mozal铝厂，也因电价问题陷入无限期停产。

供给端断崖式下跌的同时，需求端却没有减弱。新能源汽车、光伏储能、AI基础设施——这些行业对铝的消耗量巨大。一台新能源车的用铝量是传统燃油车的数倍。全球碳中和进程只会进一步推高铝的长期需求。

供需缺口已经拉大到2000年以来的最高水平。铝价已突破每吨3600美元，创四年新高。摩根大通预测，未来数月可能触及4000美元。

在供应恢复之前，铝价的高位运行很可能成为2026年的常态。

这次事件也揭示了一个更深层的现实：全球供应链的韧性远比我们想象的要弱。一个地区的地缘冲突、几家核心工厂的停产，就足以让一种基础工业材料陷入短缺。而新能源转型带来的需求刚性，叠加产能硬约束和地缘政治风险，正在重塑工业原材料的市场格局。

这次铝库存危机，给所有依赖工业原材料的行业，都上了一堂关于供应链安全的实战课。

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